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【盤點(diǎn)】2012年中國(guó)LED產(chǎn)業(yè)十大事件

發(fā)布時(shí)間:2013-01-06 來源:OFweek半導(dǎo)體照明網(wǎng) 責(zé)任編輯:chenhuan

回顧2012年,LED產(chǎn)業(yè)在短短一年的時(shí)間內(nèi)跌宕起伏、熱點(diǎn)不斷。先有政府的密集政策推廣LED產(chǎn)業(yè),后有企業(yè)內(nèi)斗、老板跑路、企業(yè)倒閉等事件,這一切對(duì)整個(gè)LED產(chǎn)業(yè)都產(chǎn)生不同程度的影響。行業(yè)成本的暴漲逐步壓縮企業(yè)利潤(rùn)空間、行業(yè)整體銷售業(yè)績(jī)普遍遭遇冷市等,種種跡象表明,整個(gè)照明產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷著變幻莫測(cè)的市場(chǎng)與前所未有的歷史階段。年終歲末,讓我們共同回顧那些值得被歷史記憶十大熱點(diǎn)事件(排名不分順序)。

  一、科技部印發(fā)半導(dǎo)體照明科技發(fā)展"十二五"專項(xiàng)規(guī)劃

  711日,科技部網(wǎng)站發(fā)布了《半導(dǎo)體照明科技發(fā)展"十二五"專項(xiàng)規(guī)劃》。

  為進(jìn)一步貫徹落實(shí)《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要(2006-2020年)》、《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》和《國(guó)家"十二五"科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃》,加快推動(dòng)半導(dǎo)體照明技術(shù)和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展,我部組織編制了《半導(dǎo)體照明科技發(fā)展"十二五"專項(xiàng)規(guī)劃》。

  規(guī)劃產(chǎn)業(yè)目標(biāo)明確提出:到2015年,LED產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到5000億元,培育20-30家掌握核心技術(shù)、擁有較多自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、自主品牌的龍頭企業(yè)、扶持40-50家創(chuàng)新型高技術(shù)企業(yè),建成50個(gè)"十城萬盞"試點(diǎn)示范城市和20個(gè)創(chuàng)新能力強(qiáng)、特色鮮明的產(chǎn)業(yè)化基地,完善產(chǎn)業(yè)鏈條,優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),提高市場(chǎng)占有率,顯著提升半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

  二、政策帶起投資泡沫 LED照明行業(yè)再掀上市潮

  在經(jīng)歷2011"倒閉潮"過后,LED照明行業(yè)開始走向整合洗牌期,不甘心倒在黎明前最后一刻的眾多LED企業(yè)紛紛謀求上市融資。盡管行業(yè)難掩質(zhì)量弊病,但頻繁下發(fā)的政策紅利逐步顯現(xiàn),LED照明迎來新一輪上市潮。

LED產(chǎn)業(yè)

  據(jù)悉,自去年114日發(fā)改委等部門公布我國(guó)淘汰白熾燈路線圖以來,諸如公開LED路燈采購(gòu)招標(biāo)、半導(dǎo)體照明"十二五"規(guī)劃等相關(guān)利好政策頻出。在政策紅利的帶動(dòng)下,資本市場(chǎng)向LED照明行業(yè)伸出橄欖枝。據(jù)統(tǒng)計(jì),2012年上市的5家涉及LED照明行業(yè)的公司中,萬潤(rùn)科技募集2.2億元投向新型高光效貼片式LED項(xiàng)目和LED綠色節(jié)能照明燈具生產(chǎn)項(xiàng)目;長(zhǎng)方照明募集2.6億元對(duì)LED照明光源和燈具擴(kuò)產(chǎn);聚飛光電募集3.1億元擴(kuò)產(chǎn)背光LED器件和照明LED器件;華燦光電擬募集9億元建設(shè)第三期LED外延芯片項(xiàng)目;利亞德募集2.8億元用于LED應(yīng)用產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目。

  業(yè)內(nèi)人士表示上市潮有利于LED行業(yè)的優(yōu)勢(shì)公司募集更多的資金,在行業(yè)低迷時(shí)逆勢(shì)擴(kuò)張,實(shí)施垂直一體化戰(zhàn)略,從而打通整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的上下游。這不僅可以發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng),降低運(yùn)營(yíng)成本,提高經(jīng)濟(jì)效益,而且還可以提高行業(yè)集中度,擴(kuò)大自身市場(chǎng)規(guī)模,在LED領(lǐng)域中占據(jù)一席之地。

  三、2012/2013年度半導(dǎo)體照明產(chǎn)品財(cái)政補(bǔ)貼推廣項(xiàng)目中標(biāo)入圍結(jié)果

  824日,中國(guó)電子進(jìn)出口總公司發(fā)布2012/2013年度半導(dǎo)體照明產(chǎn)品財(cái)政補(bǔ)貼推廣專案(室內(nèi)照明產(chǎn)品-LED筒燈、反射型自鎮(zhèn)流LED)以及(室外照明產(chǎn)品-LED路燈、LED隧道燈)中標(biāo)入圍結(jié)果。

  詳細(xì)見下表:

  第一包 (室內(nèi)照明產(chǎn)品-LED筒燈)


  首個(gè)LED照明產(chǎn)品補(bǔ)貼名單的出爐,在許多行業(yè)專家看來,此次補(bǔ)貼的影響或許也就只是在股市推波助瀾一番。"這次補(bǔ)貼實(shí)際是以鼓勵(lì)為主,因?yàn)楫?dāng)前LED照明市場(chǎng)和技術(shù)欠成熟,需要這樣一種市場(chǎng)導(dǎo)向。目前的發(fā)展階段,不能過快地去催促這個(gè)產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)。"

  盡管在一些專家看來,這次補(bǔ)貼的"態(tài)度"意義大于"推助"意義,但是在企業(yè)看來,補(bǔ)貼新政的出臺(tái)還是給他們帶來了支撐和信心。

  四、國(guó)務(wù)院:22億元支持推廣節(jié)能燈和LED

  國(guó)務(wù)院總理溫家寶516日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議,討論通過《國(guó)家基本公共服務(wù)體系"十二五"規(guī)劃》,研究確定促進(jìn)符合節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)的五大類家電產(chǎn)品、LED燈、1.6升及以下汽車和高效電機(jī)的政策措施。

  國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定,安排財(cái)政補(bǔ)貼265億元,啟動(dòng)推廣符合節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)的空調(diào)、平板電視、電冰箱、洗衣機(jī)和熱水器,推廣期限暫定一年;安排22億元支持推廣節(jié)能燈和LED燈;安排60億元支持推廣1.6升及以下排量節(jié)能汽車;安排16億元支持推廣高效電機(jī)。

  會(huì)議指出,擴(kuò)大節(jié)能產(chǎn)品消費(fèi)既能穩(wěn)定增長(zhǎng)、擴(kuò)大內(nèi)需,又能促進(jìn)調(diào)整結(jié)構(gòu)、節(jié)能減排,各地區(qū)、各有關(guān)部門要高度重視,切實(shí)抓好各項(xiàng)政策措施的落實(shí)。一要推進(jìn)重大節(jié)能技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范工程。加快高效節(jié)能產(chǎn)品生產(chǎn)裝置升級(jí)改造。實(shí)施能效"領(lǐng)跑者"制度,對(duì)達(dá)到"領(lǐng)跑者"能效指標(biāo)的超高效產(chǎn)品設(shè)立較高補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。二要嚴(yán)格能評(píng)制度。新上項(xiàng)目采用風(fēng)機(jī)、水泵、空壓機(jī)、電機(jī)、空調(diào)、照明器具等要達(dá)到國(guó)家1級(jí)能效標(biāo)準(zhǔn),將產(chǎn)品能效指標(biāo)列入設(shè)備招標(biāo)文件和采購(gòu)合同。三要提高能效準(zhǔn)入門檻。加快制修訂重點(diǎn)用能產(chǎn)品能效標(biāo)準(zhǔn),強(qiáng)化標(biāo)準(zhǔn)的倒逼機(jī)制和引領(lǐng)作用。四要加強(qiáng)監(jiān)督檢查。對(duì)存在騙補(bǔ)行為的推廣企業(yè)和銷售企業(yè),取消其推廣資格,加倍扣減相應(yīng)的補(bǔ)貼資金,追究企業(yè)負(fù)責(zé)人責(zé)任。依法打擊能效虛標(biāo)行為。五要深入開展"節(jié)能減排全民行動(dòng)",倡導(dǎo)節(jié)約、綠色、低碳消費(fèi)理念。

  五、101日禁白生效 LED照明概念或迎井噴

  國(guó)家發(fā)改委日前宣布,從101日起禁止進(jìn)口和銷售100瓦及以上普通照明白熾燈。白熾燈淘汰路線進(jìn)入到了落實(shí)階段,新型照明特別是LED照明行業(yè)未來將持續(xù)獲得政策的力挺,LED照明概念望迎良機(jī)。

  行業(yè)投資人士認(rèn)為,在供需結(jié)構(gòu)上通過對(duì)全球LED產(chǎn)業(yè)供給和需求的測(cè)算,預(yù)計(jì)隨著照明等需求的拉動(dòng),20122013 年行業(yè)整體供過于求的狀況有所好轉(zhuǎn)。除分享LED 市場(chǎng)規(guī)模提升帶來的成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)外,LED 下游產(chǎn)品領(lǐng)域生命周期、LED 技術(shù)革新周期、重資本投資帶來的產(chǎn)能釋放周期、季度性的需求變動(dòng)周期等一系列波動(dòng)性因素,為投資LED 行業(yè)上市公司提供了參與的機(jī)會(huì)。業(yè)績(jī)層面, LED 板塊2012季度板塊整體業(yè)績(jī)已經(jīng)出現(xiàn)明顯環(huán)比好轉(zhuǎn),同時(shí)2012 年下半年特別是Q3的凈利潤(rùn)低基數(shù)使得下半年LED行業(yè)整體業(yè)績(jī)?cè)鏊袤w現(xiàn)出明顯的成長(zhǎng)性,基本面將出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

  隨著LED芯片及封裝成品光效的提升及成本的逐步下降,LED在照明各個(gè)領(lǐng)域的應(yīng)用滲透率加快。如果把我國(guó)照明分成商用、公用和家居三類的話,LED目前已經(jīng)在國(guó)內(nèi)商用領(lǐng)域逐步進(jìn)入自發(fā)的滲透加速期。而公用照明領(lǐng)域也處于爆發(fā)前的臨界狀態(tài),家居照明的應(yīng)用正在等待產(chǎn)業(yè)鏈的成熟。

  六、深圳資產(chǎn)過億LED企業(yè)愿景光電子倒閉

  繼去年鈞多立倒閉之后,深圳又一家資產(chǎn)上億的LED企業(yè)深圳愿景光電子有限公司倒閉。在龍華街道愿景光工業(yè)園內(nèi),一些工人聚集在一起將工廠大門堵住,工人們說由于公司突然宣布破產(chǎn),他們被拖欠的幾個(gè)月工資都沒有著落,幸虧公司的大部分機(jī)器設(shè)備都在,所以他們要守住這些。工人們說"我們也沒有辦法只有耗在這里,這家工業(yè)園屬于國(guó)鴻物業(yè),但這家物業(yè)公司很不地道,居然安排人偷偷轉(zhuǎn)移工廠資產(chǎn),里面很多電腦被打包運(yùn)走,里面很多資料都不見了。"

  深圳愿景光電子有限公司是一家頗具規(guī)模的LED生產(chǎn)企業(yè),員工人數(shù)400多人,為什么會(huì)迅速倒閉呢?工人們說主要是公司資金鏈斷裂導(dǎo)致破產(chǎn)。因?yàn)楣S租賃的問題,公司從布吉搬到龍華,搬廠房裝修廠房花了不少錢,公司第二大股東也因此撤資,這直接導(dǎo)致公司資金不足;另外,由于這家公司產(chǎn)品主要銷往歐美地區(qū),歐債危機(jī)更是讓這家工廠雪上加霜。最近,工廠方面因交不起租金,國(guó)鴻物業(yè)直接對(duì)其停水停電,導(dǎo)致愿景光電子陷入絕境。"一最初停水、停電,隨后勞動(dòng)部門和他們溝通之后,他們答應(yīng)暫時(shí)給我們住的地方供應(yīng)水電"工人告訴記者。從4月份開始,愿景光電子的工人就沒有領(lǐng)到過工資了,另外,還差廠房裝修方38萬多的工程款。在現(xiàn)場(chǎng),也有街道辦的工作人員在統(tǒng)計(jì)工人信息,街道辦準(zhǔn)備先墊付工人的工資。

  隨后我們聯(lián)系到了愿景光電子的財(cái)務(wù)經(jīng)理,他給我們看了一條工廠負(fù)責(zé)人邢毅的短信,"由于資金嚴(yán)重不足,加上被國(guó)宏物業(yè)忽悠,讓工廠陷入了困境",他還表示為了償還銀行貸款,他拿出了家里的一切,他本人沒有做資產(chǎn)轉(zhuǎn)移,目前也是一無所有,并且他已經(jīng)離開深圳,希望債主不要騷擾他的家人。

  七、佛山照明內(nèi)幕交易案細(xì)節(jié)曝光

  82日,佛山照明一口氣發(fā)布了20份公告,以此對(duì)713日未進(jìn)行披露的關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行補(bǔ)充。

  令人大跌眼鏡的是,在已公布與自身存在關(guān)聯(lián)交易的5家公司基礎(chǔ)上,此番佛山照明再度披露了7家。而本來僅由佛山照明董事長(zhǎng)鐘信才長(zhǎng)子、次子組成的"關(guān)聯(lián)親友團(tuán)",更迎來了其弟弟、小姨子、親家等人的加盟。

  這一切發(fā)生后,盡管佛山照明通過發(fā)布《反舞弊與舉報(bào)制度》、《財(cái)務(wù)管理制度》、《總經(jīng)理工作細(xì)則》等文件,試圖改善其在投資者心目中的形象。但82日,佛山照明股價(jià)卻毫無懸念的再度下挫,報(bào)收6.49/股,單日跌幅達(dá)1.67%。而如從"隱匿關(guān)聯(lián)交易"被曝光的713日算起,其15個(gè)交易日累計(jì)跌幅更已逼近10%

  經(jīng)媒體計(jì)算,此前佛山照明公布其與5家關(guān)聯(lián)公司存在的關(guān)聯(lián)交易總額高達(dá)8000萬元(2009-2011);而此次佛山照明與上述關(guān)聯(lián)公司之間存在原料采購(gòu)、銷售和房租等關(guān)聯(lián)交易總額更達(dá)到了1.24億元。如此算來,3年間,佛山照明隱匿了逾2億元的關(guān)聯(lián)交易。

  佛山照明923日晚間發(fā)布關(guān)于公司高級(jí)管理人員收到證監(jiān)會(huì)行政處罰的公告稱,公司于2012920日收到副總經(jīng)理鄒建平委托公司辦公室主任鄭元海轉(zhuǎn)交的中國(guó)證監(jiān)會(huì)的行政處罰決定書,該處罰決定書對(duì)鄒建平、章敏芝、周星夫等人在公司2009年籌劃推動(dòng)投資新能源項(xiàng)目期間利用內(nèi)幕信息進(jìn)行股票交易的行為作出了行政處罰。

  公告稱,經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)查明,鄒建平、章敏芝、周星夫存在以下違法事實(shí)。

  八、雷士風(fēng)波事件

  2012525日,雷士照明(2222.hk)發(fā)布公告:吳長(zhǎng)江"因個(gè)人原因"辭去公司的董事長(zhǎng)、執(zhí)行董事、CEO,以及下屬所有企業(yè)的一切職務(wù)。此條猶如晴天霹靂的消息一出,不亞于一顆重磅炸彈砸在資本市場(chǎng),投資者還沒反應(yīng)過來究竟是怎么回事,伴隨而來的便是雷士股價(jià)即刻暴跌超過三成。

  接替吳長(zhǎng)江出任董事長(zhǎng)的是來自于軟銀賽富基金--雷士第一大股東--的閻焱;而出任CEO的,則是來自于法國(guó)施耐德--雷士第三大股東--的張開鵬。

  從這種人事調(diào)整來看,是非常典型的"疑似"兩大投資人股東聯(lián)合向創(chuàng)始人股東發(fā)難。

  雖然,相關(guān)當(dāng)事方在第一時(shí)間均發(fā)布微博進(jìn)行澄清,堅(jiān)稱股東之間沒有任何矛盾分歧:閻焱在其微博表示"按上市規(guī)則要求,董事會(huì)早就安排把董事長(zhǎng)和CEO職務(wù)分開,吳總本人非常支持";吳長(zhǎng)江也在其微博表示"由于我近期身心疲憊,想休整一段時(shí)間,所以辭職,并不是外界猜疑的什么對(duì)賭輸了出局,也與董事間股東間沒有仼何分歧矛盾"

  但是,吳長(zhǎng)江緊接著發(fā)布了第二條微博稱:"等我調(diào)整一段時(shí)間以后,我依然會(huì)回來的,我為雷士?jī)A注了畢生的心血,我不會(huì)也永遠(yuǎn)不會(huì)放棄,請(qǐng)大家相信我。"這條只存在幾分鐘隨即被他刪除的微博,引發(fā)了外界無限的猜想。

  當(dāng)事人除了事發(fā)當(dāng)日寥寥數(shù)語(yǔ)的幾條微博之外,再也沒有對(duì)吳長(zhǎng)江的辭職做更多的解釋,令事件至今撲朔迷離。

  如果細(xì)究一下上位者的身份背景,便會(huì)發(fā)現(xiàn)某種必然的邏輯:軟銀賽富基金--知名的風(fēng)險(xiǎn)投資者;施耐德--全球知名的跨國(guó)產(chǎn)業(yè)大鱷。當(dāng)追求財(cái)務(wù)回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)投資者與尋求行業(yè)整合的產(chǎn)業(yè)投資者,聯(lián)合控制了一家企業(yè)的董事會(huì),并且創(chuàng)始人股東蹊蹺地從企業(yè)董事會(huì)出局了,這意味著什么呢?

在這場(chǎng)資本"局中局"的盛宴中,呈現(xiàn)出來的是創(chuàng)業(yè)者的無奈,以及與資本博弈的稚嫩。曾經(jīng),他借助資本的力量,完美地解決了創(chuàng)業(yè)股東之間的糾紛,而今,他幾乎栽在了資本的手上。這一切的源頭,要從吳長(zhǎng)江第一次從企業(yè)出局說起。

  九、三安光電5億入股璨圓光

  1113日,三安光電公告稱,全資子公司三安光電科技擬使用自籌資金不超過23.52億新臺(tái)幣(約為50568萬元人民幣),認(rèn)購(gòu)璨圓光電以私募方式發(fā)行的不超過1.2億股普通股,由此成為持有璨圓光電約19.9%股份的第一大股東。

  "三安光電入股璨圓光電于1113日上午在臺(tái)灣正式簽約,這是臺(tái)灣放寬大陸企業(yè)參股LED產(chǎn)業(yè)后,陸資入臺(tái)的首個(gè)案例。"接近三安光電相關(guān)人士告訴記者。

  據(jù)其透露,海基會(huì)董事長(zhǎng)林中森、新黨主席郁慕明及東貝董事長(zhǎng)吳慶輝、F-茂林董事長(zhǎng)李滿祥等LED產(chǎn)業(yè)界人士出席了當(dāng)天的簽約儀式。

  對(duì)于此番合作,三安光電和璨圓光電均宣稱是"優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)"。然而,在LED行業(yè)持續(xù)艱難之際,三安光電不僅應(yīng)收賬款和對(duì)外擔(dān)保額達(dá)到歷史新高,其逆勢(shì)擴(kuò)大投資和不斷擴(kuò)產(chǎn)的行為,亦引起市場(chǎng)的擔(dān)憂和質(zhì)疑。

  十、LED"欠款門":供應(yīng)商"要債"深圳大眼界光電

  2008年起LED行業(yè)作為各路資本的寵兒一路高歌、熱點(diǎn)不斷,然而美夢(mèng)卻在2011年出現(xiàn)了裂縫。2011年鈞多立"跑路"事件發(fā)生以來,相繼出現(xiàn)多家企業(yè)倒閉,甚至出現(xiàn)億元級(jí)企業(yè)破產(chǎn),種種資金鏈斷裂導(dǎo)致的LED企業(yè)跑路現(xiàn)象給行業(yè)造成了恐慌陰影,隨時(shí)擔(dān)心外面的貨款收不回來。近日盛傳大眼界出現(xiàn)資金鏈問題,多家供應(yīng)商上門催討貨款,甚至有供應(yīng)商采取極端行為維權(quán)。繼1129日,100余名供應(yīng)商在深圳市政府門前請(qǐng)?jiān)钢螅眨钲诖笱劢绻怆娍萍加邢薰厩房钍录钟辛诵碌膭?dòng)態(tài)。

  作為深圳大運(yùn)會(huì)活動(dòng)的設(shè)備提供商,深圳市大眼界光電科技有限公司負(fù)責(zé)開幕式會(huì)場(chǎng)200多平米主顯示屏的提供。深圳市大眼界光電科技有限公司成立于2007年,是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)于一體的LED綜合應(yīng)用服務(wù)商,國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)。從深圳市場(chǎng)監(jiān)督管理局網(wǎng)站上查閱到,中國(guó)安防集團(tuán)(CSST20111月出資1610萬元,持有大眼界70%股份。另外30%的股份由四個(gè)自然人股東持有。

  11月底,一封署名為深圳大眼界光電有限公司的《致供應(yīng)商的公開信》在各大LED行業(yè)QQ群、論壇上傳開。從公開信的內(nèi)容來看,大眼界光電已經(jīng)面臨了嚴(yán)重的資金問題,公司賬戶被凍結(jié),"暫無支付貨款能力"。這是繼今年6月份深圳愿景光電子有限公司"跑路門"11月初深圳浩博光電有限公司"停產(chǎn)門"之后LED行業(yè)的又一爆炸性新聞。

  1129日,據(jù)目擊者稱深圳市民中心門前聚集了100余名供應(yīng)商,舉著"安防--大眼界還我血汗錢"的橫幅,特別醒目。在場(chǎng)供應(yīng)商稱,他們希望市政府出面,替他們主持公道,要回深圳大眼界光電拖欠的貨款。此次供應(yīng)商市政府門前請(qǐng)?jiān)敢舱綄?/font>"大眼界光電資金鏈緊張瀕臨倒閉的問題"公布于眾。

  124日上午,供應(yīng)商來到位于深圳市南山區(qū)僑香路智慧廣場(chǎng)附近的CSST辦公樓附近,希望CSST能夠給個(gè)說法,解決拖欠貨款,但他們拿到的卻是一份落款為中恒匯志的通告。通告顯示:中恒匯志為大眼界70%的股權(quán)支付了2400萬元。收購(gòu)后,中恒匯志以及其關(guān)聯(lián)公司拆借約2600萬元給大眼界,并為大眼界提供1200萬元的貸款擔(dān)保。供應(yīng)商從這份通告中得到信號(hào)是:"CSST準(zhǔn)備放棄大眼界這個(gè)子公司。"由于對(duì)這個(gè)答復(fù)不滿,供應(yīng)商們一直沒有散去,臨近下午五點(diǎn),CSST承諾,在10天之內(nèi)與大眼界協(xié)商,給供應(yīng)商一個(gè)說法。

 

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